Eindexamen bedrijfseconomie vwo 2025, tijdvak 2: vragen en antwoorden

Hasna heeft van 1 september 2017 tot en met 31 augustus 2021 bedrijfseconomie gestudeerd aan de Radboud Universiteit in Nijmegen.

Tijdens haar studie heeft Hasna bij DUO maandelijks € 200 geleend. Dit bedrag werd steeds op de laatste dag van de maand op haar betaalrekening gestort, voor het eerst op 30 september 2017. Over haar studieschuld wordt 0,05% samengestelde interest per maand gerekend, die steeds op de laatste dag van de maand bij haar schuld wordt opgeteld.

Hasna is op 31 augustus 2021 afgestudeerd en heeft een studieschuld opgebouwd.

Als cadeau voor Hasna’s afstuderen lost haar moeder op

1 september 2021 het deel van de schuld bij DUO af dat meer is dan € 8.000.

Aflossen studieschuld

In de leenvoorwaarden van DUO staat dat een afgestudeerde student de eerste twee jaar na het afstuderen nog niet hoeft af te lossen. Behalve de aflossing door haar moeder lost Hasna niet af. In deze twee jaar loopt de schuld op als gevolg van de doorberekende interestkosten.

Op 1 september 2023 begint Hasna met aflossen van de schuld die ze op dat moment heeft. Hasna zal de studieschuld in 15 jaar aflossen. Maandelijks, op de laatste dag van de maand zal ze DUO € 47,02 betalen. Aan het einde van de aflossingsperiode, na betaling van het laatste termijnbedrag van € 47,02 zal haar schuld volledig zijn afgelost. Het samengestelde interestpercentage blijft gedurende de rest van de looptijd 0,05% per maand.

Bij deze opgave horen de informatiebronnen 1 tot en met 3.

In deze opgave blijft de btw buiten beschouwing.

Beukers bv is een onderneming in het midden- en kleinbedrijf (mkb) die heiwerkzaamheden1) in de bouw in Nederland uitvoert.

Door verscherpte milieueisen overweegt de directie op

31 maart 2025 de huidige hei-installatie, die op diesel werkt, per 1 juni 2025 te vervangen door een elektrisch aangedreven hei- installatie. Voor deze nieuwe installatie moet op 1 juni 2025 € 1.495.000 worden betaald.

noot 1: Heien is het aanbrengen van heipalen in de grond. Een heipaal dient als versteviging voor de fundering van een gebouw.

Financiering

Bij het bepalen van de financieringsbehoefte gaat Beukers uit van het volgende:

− Op 1 juni 2025 vinden de aankoop en betaling plaats van de nieuwe hei-installatie en de verkoop van de huidige hei-installatie.

• De aangevraagde subsidie wordt naar verwachting op 1 juni 2025 ontvangen.
• Op 1 juni 2025 wordt de 4% hypothecaire lening afgelost en een nieuwe 5% hypothecaire lening afgesloten.
• Het saldo van de liquide middelen op 31 mei 2025 wordt volledig ingezet voor de aankoop van de nieuwe hei-installatie.
• Een eventueel tekort aan liquide middelen op 1 juni 2025 zal aanvullend worden gefinancierd.

Om het saldo van de liquide middelen op 31 mei 2025 te bepalen, wordt er een liquiditeitsbegroting opgesteld. Eén uitgave op de liquiditeitsbegroting is het vakantiegeld dat in mei 2025 zal worden uitgekeerd aan de werknemers.

Op 1 juni 2025 wordt de oude hei-installatie contant verkocht voor 120% van de verwachte boekwaarde van 1 juni 2025. De boekwaarde wordt berekend door de aanschafprijs van de hei-installatie te verminderen met de afschrijvingen (zie informatiebron 2).

Beukers heeft een subsidie aangevraagd bij de Rijksdienst voor Ondernemend Nederland (RVO) voor de aanschaf van de nieuwe hei-installatie (zie informatiebron 3). De RVO is bereid om de datum van uitkering te vervroegen van 1 december 2025 naar 1 juni 2025. De subsidie die op 1 juni 2025 wordt uitgekeerd, is de contante waarde van het op 1 december 2025 uit te keren bedrag tegen 0,5% samengestelde interest per maand.

Op 1 juni 2025 wordt de 4% hypothecaire lening voor het terrein en de loods volledig afgelost en de verschuldigde interest betaald. Vervolgens wordt op 1 juni 2025 een nieuwe hypothecaire lening afgesloten.

De bank is bereid om per 1 juni 2025 een 5% hypothecaire lening te verstrekken van 80% van de waarde van het terrein en de loods. De waarde van het terrein wordt door de taxateur van de bank bepaald op € 200.000 en de waarde van de loods op € 625.000. De 5% hypothecaire lening dient ook om de interest en aflossing van de oude 4% hypothecaire lening te betalen.

Een financier is bereid om het ontbrekende bedrag aan Beukers uit te lenen tegen 8% interest per jaar.

Solvabiliteit

Tot de aanschaf zal alleen worden overgegaan als wordt voldaan aan de volgende voorwaarden: a de financiering lukt; en b het solvabiliteitskengetal (VV/TV x 100%) na financiering op 1 juni

2025 niet meer dan 18 procentpunten is gestegen ten opzichte van de solvabiliteit op 31 maart 2025.

Het door de directie verwachte solvabiliteitspercentage op 1 juni 2025 bedraagt 77,4%.

Wasmachinekast.nl heeft een breed assortiment aan wasmachinekasten. De kasten zijn te personaliseren doordat je kunt kiezen uit een viertal kleuren en een groot aantal verschillende handgrepen.

Het verkoop- en montageproces van Wasmachinekast.nl kent de volgende

4 fasen:

1 De klant bezoekt de website en vult zijn wensen in.

2 Wasmachinekast.nl maakt een tekening van de gewenste wasmachinekast en stelt de bijbehorende verkoopprijs vast.

3 Na goedkeuring van de tekening doet de klant een aanbetaling van 25% van de verkoopprijs inclusief 21% btw.

4 Twee maanden na de aanbetaling wordt de wasmachinekast geleverd en gemonteerd. Op dezelfde dag wordt de overige 75% van de verkoopprijs inclusief 21% btw door de klant betaald.

Van de ontvangsten en omzet van Wasmachinekast.nl in het tweede en derde kwartaal van 2024 is gegeven:

april mei juni juli augustus september Ontvangsten 73.810 85.305 78.650 85.910 91.960 96.800 inclusief 21% btw in euro’s Omzet in 60.000 ………. ……… 72.000 68.000 68.000 euro’s

De omzet wordt volledig toegerekend aan de maand waarin de klanten de wasmachinekast geleverd en gemonteerd krijgen.

In deze opgave blijven de belastingen buiten beschouwing.

Motherman nv is een beursgenoteerde onderneming die vorkheftrucks verkoopt. Ter verbetering van de solvabiliteit (EV/TV) en liquiditeit (current ratio) heeft Motherman op 1 oktober 2024 een aandelenemissie gedaan.

Van Motherman zijn de balansen van 1 januari en 31 december van 2024 gegeven.

debet Balansen Motherman nv credit (getallen x € 1.000)

31 1 31 1 december januari december januari

2024 2024 2024 2024 Gebouwen 3.700 3.800 Aandelenkapitaal 3.400 3.200 Machines 2.500 2.700 Reserves 1.325 1.225 Inventaris 850 900 Resultaat over 600 0 2024 Deelnemingen 1.240 1.240 Voorzieningen 400 300 Vooruitbetaalde 700 600 8% 1.600 1.800 bedragen Obligatielening Voorraden 650 900 Vooruit ontvangen 825 1.125 bedragen Debiteuren 1.750 1.150 Crediteuren 1.600 1.700 Liquide Overig kort middelen 520 410 vreemd Vermogen _____ _____ 2.160 2.350 11.910 11.700 11.910 11.700

Verder is gegeven:

• De nominale waarde van een aandeel Motherman is € 20.
• De beurskoers van het aandeel Motherman was op 1 januari 2024 € 32 en op 31 december 2024 € 29.
• De toename van de reserves en het aandelenkapitaal is alleen veroorzaakt door de aandelenemissie op 1 oktober 2024.

Een groep aandeelhouders vindt de solvabiliteit en liquiditeit per 31 december 2024 van Motherman nog steeds onvoldoende.

Op 1 januari 2025 is op advies van deze groep aandeelhouders voorgesteld om bij verdeling van het resultaat over 2024:

• een bedrag van € 200.000 te reserveren.
• wat na het gereserveerde bedrag overblijft, niet volledig als cashdividend beschikbaar te stellen, maar gedeeltelijk als stockdividend. De verhouding tussen cashdividend en stockdividend zal 1:3 zijn.

Door het beschikbaar stellen van dividend daalt de intrinsieke waarde per aandeel. Hierdoor zal ook de beurskoers van het aandeel Motherman dalen. Bovenstaande winstverdeling zal per 1 januari 2024 worden goedgekeurd als de intrinsieke waarde per aandeel na verdeling van de winst hoger zal zijn dan € 27,50.

Bij deze opgave horen de informatiebronnen 4 en 5.

In deze opgave blijft de btw buiten beschouwing.

Holland-waterontharder bv (HWO) verkoopt waterontharders voor de particuliere markt. Een waterontharder zorgt ervoor dat je nooit meer last hebt van kalk in het water.

De verkoop van een waterontharder is altijd inclusief installatie, die ook door HWO wordt verzorgd. Het is niet mogelijk een waterontharder af te nemen en deze zelf te installeren.

In 2024 zijn er 14 installateurs in dienst bij HWO met een contract voor onbepaalde tijd, voor in totaal 10,0 fte (volledige banen). HWO heeft in

2024 bewust voor gekozen om in haar personeelsbeleid de fulltime werkweek te verlagen van 40 naar 36 uur en daarbij het weekloon onveranderd gelaten.

Verwachting voor 2025

Door toenemende concurrentie heeft HWO voor 2025 zijn verkoopprijs verlaagd tot € 900 per waterontharder. HWO verwacht voor 2025 de volgende kosten:

Inkoopprijs van de € 430,00 per waterontharder waterontharders Overige variabele kosten € 110,00 per waterontharder Loonkosten installateurs per fte € 1.057,50 per week Overige constante kosten € 9.000,00 per week

Voor 2025 verwacht HWO een daling van de verkoop van waterontharders tot 2.500 stuks, waardoor de breakeven-omzet naar verwachting niet wordt behaald.

Maatregelen richting winstgevendheid in 2025

HWO denkt dat de afzet in 2025 niet hoger wordt dan 2.500. Om toch winstgevend te gaan worden, gaat HWO:

• installateurs ontslaan
• naast waterontharders ook regeneratiezout verkopen (zie informatiebron 5)
• bij installatie van een waterontharder een zak regeneratiezout cadeau geven.

Het ontslaan van installateurs

Vanwege de verwachte afzet van 2.500 waterontharders zal het aantal fte’s aan installateurs dat bij HWO in dienst is in 2025 worden verminderd.

Met ingang van 1 januari 2025 worden 2 fte ontslagen. Het ontslaan van het personeel kost HWO naar schatting in totaal € 18.000 aan ontslagkosten (transitievergoedingen en andere kosten).

Het verkopen van regeneratiezout

HWO gaat per 1 januari 2025 starten met de verkoop van regeneratiezout. HWO heeft voor deze beslissing gegevens verzameld over de verwachte afzet en kosten van regeneratiezout (zie informatiebron 5).

Installateurs geven na de installatie van een waterontharder een zak regeneratiezout cadeau aan de klant.

Conclusie

De directie van HWO wil weten of de onderneming in 2025 bij de verwachte afzet van 2.500 waterontharders wél winstgevend zal zijn door de drie maatregelen uit te voeren.

In 2021 heeft Carson Johansson 10.000 aandelen van het Zweedse SBB gekocht en deze sindsdien aangehouden. Tot zijn schrik ziet hij dat een aandeel SBB in december 2023 nog maar 4 Zweedse kronen waard is. Voor Carson is dit een reden om zich meer te verdiepen in SBB.

Hij leest onderstaande fragmenten uit de krant van augustus 2023:

“Zweedse vastgoedreus op omvallen”

SBB, een van de grootste vastgoedverhuurders van Zweden, is in grote problemen gekomen door een te hoge schuldenlast en stijgende interestpercentages. Dat is slecht nieuws voor beleggers die in de afgelopen jaren massaal in aandelen van SBB hebben belegd.

SBB kocht de afgelopen jaren gemeentepanden zoals scholen en verzorgingstehuizen. Om het vastgoed te kunnen kopen, bouwde het bedrijf een aanzienlijke schuld van 7 miljard euro op, die voor een groot deel bestond uit kortetermijnleningen.

Volgens het bedrijf waren deze leningen aanvaardbaar, omdat er een stabiele inkomstenbron van betrouwbare huurders tegenover stond.

Door de lage interest en stijgende vastgoedprijzen maakte het bedrijf een spectaculaire groei door en steeg de koers van het aandeel SBB. Toen in 2022 de interestpercentages echter snel begonnen te stijgen en vastgoedprijzen daalden, kwam het bedrijf in de problemen.

Carson leest dat de interestpercentages aan het stijgen zijn en dat dit, gezien de omvang van de schulden van SBB en de samenstelling daarvan, tot problemen leidt.

Let op: de laatste vragen van dit examen staan op de volgende pagina.

Carson vraagt zich af wat de gevolgen van hogere interestkosten van SBB zijn voor de elementen waarmee het beleggersrendement van aandelen SBB wordt bepaald.

Carson hoopt dat de koers van het aandeel SBB eind december 2023 op het dieptepunt staat en besluit de aandelen SBB aan te houden. Hij probeert zijn risico te beperken door opties SBB te kopen.